Институциональные инвесторы с энтузиазмом относятся к секьюритизации солнечной энергии в жилом секторе

Комфорт институциональных инвесторов, связанный с ценными бумагами, обеспеченными жилыми солнечными активами (ABS), вступил в новую фазу, по словам представителей отрасли, которые указывают на недавно напечатанную Solar Mosaic секьюритизацию жилищного солнечного кредита на сумму 208 миллионов долларов в качестве доказательства этого сдвига.

Общая тенденция заключается в снижении уровня кредитного повышения для солнечной ABS, сказал Эрик Нелья, управляющий директор рейтингового агентства Kroll Bond (KBRA). Более низкие уровни повышения указывают на больший комфорт в отношении денежных потоков и эффективности активов. Уровень повышения кредитоспособности для класса Single A компании Solar Mosaic составил 17,28%.

«(Solar ABS) сейчас занимает привлекательное место… Это в основном инвестиционный уровень, и многие инвесторы ищут долгосрочные бумаги с доходностью», — сказал Кайван Даруян, директор и ведущий аналитик по исследованиям ABS в Deutsche Bank. Недавняя сделка Mosaic, которой KBRA присвоила рейтинг АА, была переподписана, и ее цена составила 130 базисных пунктов, что на 30 базисных пунктов ниже прогноза.

Mosaic — это специализированная финансовая компания со штаб-квартирой в Калифорнии, которая выдает и обслуживает потребительские кредиты, используемые для приобретения сетевых солнечных систем для жилых домов. В качестве класса активов жилая солнечная ABS включает в себя сделки по секьюритизации кредитов на солнечную энергию, такие как Mosaic, и  секьюритизацию системы крепления солнечной панели на плоской крыше  , выпущенную сторонними разработчиками солнечной энергии, такими как Sunnova или Sunrun.

В целом спреды по солнечным ABS для жилых домов находятся в привлекательном диапазоне, особенно с учетом того, насколько низкие процентные ставки в настоящее время, сказал Марк Пэнгберн, управляющий директор, ответственный за инвестиции частного сектора Hannon Armstrong в продукты, связанные с солнечной, ветровой и земельной энергетикой. Купоны также находятся на самом низком уровне за всю историю, добавил он.

Общий объем выпуска ABS для солнечной энергетики с начала года может соответствовать или незначительно превысить прошлогодний рекорд в 2 доллара. Выпущено 1 миллиард. Этот год уже затмил 2018-й по количеству сделок и количеству эмитентов.

«Однако, что более важно, чем объем выпуска ABS, это признание инвесторов, а также количество и глубина новых инвесторов. Профиль инвестора (для бытовой солнечной ABS) изменился, в то время как спреды также сократились», — сказал Брендан Кин, старший вице-президент по рынкам капитала базирующейся в Сан-Франциско Dividend Finance, компании, занимающейся возобновляемыми кровельными стеллажами и финансирующей  энергоэффективность  .

Тот факт, что банки также начинают выходить на рынок в качестве инициаторов, является еще одним сигналом о том, что этот класс активов ABS – хотя и все еще относительно эзотерический – становится все более распространенным. В последние месяцы Dividend Finance заключила стратегическое партнерство по выдаче кредитов с KeyBank, а Mosaic объявила о партнерстве по выдаче кредитов с SunTrust Bank. «Когда мы работаем на рынке выдачи, продажи или секьюритизации кредитов на солнечную энергию, мы получаем выгоду от ассоциации KeyBank», — сказал Кин из Dividend Finance.